اللقاء الأول من دورة دراسة الجدوى ومعايير الربحية

[بشر محمد موفق]

أولا: أحبتي الأعضاء والمشرفين في منتدانا في الموقع العالمي للاقتصاد الإسلامي أرحب بكم في هذه الدورة المبسطة حول "معايير الربحية الاستثمارية والاقتصادية للمشاريع الاستثمارية"، وأعتذر عن التأخير الطارئ الذي حصل، وإن كان الاعتذار حيلةَ العاجز إلا أني لا أجد بُدًّا منه..
ثانيا: أحب التنويه والتنبيه إلى أن الدورة مبسطةٌ لمن ليست عنده خلفية مطلقاً في معايير الربحية التي تعتمدها دراسات الجدوى الاقتصادية والاستثمارية، أما الدارسون لها فضلاً عن المتخصصين فلن يجدوا فيها مزيدَ علمٍ أو فائدة.. إلا التجديد في المثال فقط.
ثالثا: ليس أخوكم محبكم بِشْر أطول باعاً في أمرٍ ما، إنما أؤدي هذه الدورة كبداية لأداء زكاة العلم لا أكثر.. ولذا فمن حقي أن تزودوني بتعليقاتكم واقتراحاتكم وآرائكم بل وإضافاتكم العلمية المفيدة.
رابعا: دراسات الجدوى في العادة لا يجريها شخص بمفرده، لأن هناك خطوات عديدة تسبق دراسة الجدوى ومعايير الربحية، وهي ما التي تدرس أوضاع السوق وظروف العرض والطلب على السلعة والطلب المستقبلي المتوقع والسعر المتوقع للسلعة المطروحة في السوق، وهناك أساليب تعتمد لدراسة كل ذلك، وتختلف إذا كانت السلعة لها مثيل سابق في السوق من قبل، أو كانت السلعة مبتكرة وتطرح لأول مرة في السوق، كما تدرس مكان إقامة المشروع، من حيث قربُه من المواد الأولية اللازمة للعملية الإنتاجية، وكذلك قربه من منافذ التوزيع، وكذلك تدرس منافذ التوزيع وقدرتها على استيعاب تصريف المنتَج، وتلبية السوق المحلية أو الخارجية، وغيرها من الجوانب، التي يجب أن يتوفر قريقٌ متكامل لتحقيقها ودراستها بكافة جوانبها.
وأشهر المكاتب العالمية نجدها مكونة من فريق متكامل وتختص بأقاليم عالمية محددة كالدول العربية، أو ألإفريقية، أو الاسكندنافية، أو الأوربية الشرقيةأوالغربية، أو شبه القارة الهندية، وهكذا.. وهذا كله له أثره في دقة الدراسة.
وبعد ذلك يأتي الاقتصادي لتطبيق معايير الربحية والجدوى الاقتصادية والاستثمارية على المعلومات المتوفرة لديه من الفريق المتقدم. (وهذا الجانب هو الذي سأتطرق له في هذه الدورة بإذن الله تعالى؛ لأنها معايير تُطبَّق على كافة المشاريع بخلاف النقاط السابقة التي تسبق دراسة الجدوى).
خامسا: سأتطرق لمعايير الربحية الاستثمارية والاقتصادية عارضاً لها كما طُرِحتْ في كتب دراسات الجدوى، والتي تعتمد سعر الفائدة وسعر الخصم في كثيرٍ منها، ولا يخفى أن النظام الاقتصادي الإسلامي يسعى للانعتاق من الربا وما يتعلق به، ولكن في البداية يجب أن نعرض للمعاير التي تعتمد على سعر الفائدة وسعر الخصم باعتبارهما مؤشراً حسابياً لا أسلوباً تمويليا للمشاريع، أما الأسلوب التمويلي فسأعتمد نسب المرابحة في المصارف الإسلامية بعون الله تعالى.
سادسا: المثال الذي سأطبق عليه هذه المعايير بإذن الله مستقاةٌ من دراسة جدوى كنتُ قد درستٌها بأرقامها الحقيقية -المقدمة من أحد المختصين -لإحدى القنوات الفضائية المتخصصة بالإنشاد الإسلامي -بغض النظر عن الخلاف حول تفاصيل ما يتعلق بالإنشاد من مؤثرات وموسيقى وتصوير وغيرها -، وقمتُ بتطبيق معايير الربحية الاستثمارية الاقتصادية عليها، وفي الحقيقة لقيتْ قبولا وثناءً من المصرف الإسلامي المذكور.
وعليه فهي دراسة واقعية من واقع المؤسسات الإسلامية، وكذلك التمويل عن طريق مصرف إسلامي وفقَ قوانينه وشروطه.
والآن أترك أحبتي القراء مع أولى حلقات هذه الدورة بإذن الله تعالى..

[بشر محمد موفق]

في الحقيقة توجد في عالم الأعمال ودراسات الجدوى مجموعةٌ من المعايير المستخدمة في قياس الربحية التجارية أو العائد المالي للمشروعات، أو ما يسمى مقاييس قيمة المشروعات المالية، منها:

1. معدل العائد البسيط: وهو نسبة صافي الربح في سنة اعتيادية من عمر المشروع إلى إجمالي استثمارات المشروع في ذات السنة (التكاليف الثابتة FC والتكاليف المتغيرة VC). وهي كالتالي:

البيان: الأولى 2008 الثانية 2009 الثالثة2010 الرابعة2011 الخامسة2012

الإيرادات: 6.387.835 13.747.730 15.383.924 15.958.750 17.736.483

التكاليف: 8.403.160 5.755.500 5.870.181 5.900.689 5.997.318

صافي الربح أو الخسارة: - 2.015.435 7.992.230 9.513.743 10.058.061 11.739.155

عائد الاستثمار: (- 24 %) (139 %) (162 %) (170 %) (196 %)


2. المعدل المتوسط للعائد (The Average Rate of Return)
يتمثل هذا المعيار في إيجاد النسبة المئوية لمتوسط صافي العائد من تكلفة الاستثمار الأولية، ويُحسب كما يلي:
المعدل المتوسط للعائد = متوسط صافي العائد السنوي ÷ تكاليف الاستثمار الأولية ×100
وفي الجدول التالي أبين المعدل المتوسط للعائد لكل سنة من سنوات مشروع القناة:

السنوات: الأولى 2008 الثانية 2009 الثالثة2010 الرابعة2011 الخامسة2012

تكاليف الاستثمار الأولي (تكاليف التمويل من البنك الإسلامي): 8.403.160

الإيرادات: 6.387.835 13.747.730 15.383.924 15.958.750 17.736.483
المعدل المتوسط للاستثمار: (- 24 %) (95 %) (113 %) (120 %) (140 %)

ملاحظتان:
1) أعتذر عن استخدام الألوان لبيان كل سنة، حيث إني حاولت وضع الجداول ولم أفلح، وحاولت بعدها الفصل بالمسافات فقط (space) وهذهأيضا لم أفلح بها عدة مرات، فلجأت لتلوين الأرقام المتعلقة بكل سنة.. والله المستعان..

2) أرحب بتعليقاتكم وتعقيباتكم وإضافاتكم، وكذلك أسئلتكم.. ولكم شكري وتحياتي..

[s.ghaith]

أخي الفاضل
- بالنسبة للألوان فالحمد لله لا تواجهني مشكلة في ذلك هذا عن نفسي
- و بالنسبة للمعيار الأول معدل العائد البسيط فقد استوعبتة و لله الحمد
- أما المعيار الثاني المعدل المتوسط للعائد ؟؟
كيف حسبته ؟؟ رجاءا توضيح ذلك لي
و سامحنى على قصور فهمي ..

[بشر محمد موفق]

بالعكس ليس هذا قصورَ فهم، بل لعلي لم أوضحها الطريقة بالتفصيل، لكني ذكرتُ المعادلة قبل جدول الأرقام، ووذكرت أن هذا المعيار يتمثل في إيجاد النسبة المئوية لمتوسط صافي العائد من تكلفة الاستثمار الأولية، ويُحسب وِفْقَ المعادلة التالية:
المعدل المتوسط للعائد = متوسط صافي العائد السنوي ÷ تكاليف الاستثمار الأولية ×100
وأقصد بتكاليف الاستثمار الأولية: تكاليف التمويل الأولي وهي الاقتراض من البنك، وفي المصارف الإسلامية يُقصَد بها تكاليف التويل عن طريق المرابحة، أو المشاركة المتناقصة. وهي كما ظهرت معنا في الجدول الأول (في المعيار الأول) تبلغ 8.403.160

وأنا جاهز لأي سؤال توضيحي بإذن الله تعالى.. وشكرا لكِ للمرور والاستفسار..

[s.ghaith]

هل تقصد بمتوسط صافى العائد السنوي أن أقسم صافي العائد السنوي على 2

[بشر محمد موفق]

لالالا
ليس المقصود قسمته على 2
وإنما له طريقة معينة للحسبة، ونظرا لعدم اتفاق المشرعين الاقتصاديين عليها ذكرتُ المصطلح، ولكن اعتمدتُ العائد المتوقع لكل سنة، وليس المتوسط..

ولكِ شكري..

[s.ghaith]

طيب كيف حسبت 95 %

[بشر محمد موفق]

بقسمة عائد السنة الثانية على التكاليف الأولية تكاليف التمويل التي ذكرتُها في السنة الأولى، وضربها X 100

ولعل التعديل في المشاركة الأولى توضح ذلك الآن يا شيخة س.غيث..

[s.ghaith]

ولعل التعديل في المشاركة الأولى توضح ذلك الآن يا شيخة س.غيث..[/quote]
ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ ـــــــــــــــــــــ
أه ... هكذا اتضحت لي الامور
فذكر قيمة تكاليف الاستثمار الاولي أوضحت لي الامور جزاك الله كل الخير
و سامحنى في كثرة أسئلتى فأنا أخذ هذة الدورة بشكل جدي
و أتمني أن أضيف فى سيرتي الذاتية أنني أخذت دورة في معايير الربحية من أستاذي بشر موفق
:)
بارك الله فيك

[بشر محمد موفق]

بالعكس جزاكِ الله خيرا على الأسئلة.. ففيها توضيح المعلومة للسائل وبقية الأعضاء، وتنقيح المادة بالنسبة لمحبكم بِشْر..
أما عن الدورة وذخولها في سيرتكِ الذاتية فهذا شرفٌ لي ولمنتدانا الحبيب..

[حمزة شودار]

شكر الله لكي أخي بشر وجعل الأمر في ميزن حسناتكم
تصلح تكون استاذ، يعني بالكتابة واستوعبنا الدرس جيدا فما بالك بالمقابلة المباشرة.

أنتظر بفارغ الصبر الدرس القادم
وأحب أن أوجه شكري للأخت غيث فقد أغنتني شخصيا عن طرح ذات السؤال.

[بشر محمد موفق]

شرفٌ لي حضورُك يا شيخ حمزة..
وأسعدني تواجدُك..
وفي الحقيقة وددتُ أن تكون الدورة صوتية على الأقل أو تفاعُليةً بشكلٍ مباشر..
حيث إن هناك عدةَ جوانب لا تكفي فيها الكتابة من جوانب فنية تطبيقية حول بعض المشاريع واستثناءاتها..
ولكن عليَّ أن أستفيد من وجودك يا شيخ حمزة حتى تكون لي رافداً ومعينا.. وأسعد بأسئلتك وبإضافاتك.. فإن أسئلة الفاضلة س.غيث قد أضاءت لمن بعدها بمزيد بيانٍ وتوضيحٍ.. فجزاكما الله خيراً..

[حمزة شودار]

إن شاء الله عليك مني أن أكون معينا جيدا لك ولن ابخل عليك بالأسئلة التي تبهم أمامي أو التي أراها تستلزم شرحا أكثر.
يا سيدي هاته البداية وكنت موفقا جدا فيها والشهادة لله أن لك أسلوب قوي في الطرح، ظاهر من خلال هاته المشاركة أو غيرها في الموقع.

[بشر محمد موفق]

يا أخي إنما أنا أخوكم الصغير وأقلكم علماً..
وأسأل الله أن يوفقني في اللقاءا تالقادمة بتقديم شيء نافع بإذن الله..
حيث إننا سنبدأ بالدخول إلى المعايير الأكثر تعقيدا ولو بنسبة قليلة..
فادعوا لي بالتوفيق والإخلاص..

[وافي السليمي]

تحياتي لك أخي بشر على هذا الطرح الراقي والأسلوب الواضح ..

لدي ثلاث أسئلة بارك الله فيك ..

هل هناك فرق ما بين الإيراد والعائد؟

ماذا تعني إشارة السالب قبل-24 % وهل تقصد بالـ -24 % التكلفة الأولية للمشروع؟

كيف يتم تحديد معدل الخصم أو سعر الفائدة ؟ بمعنى على أي أساس تم وضعه هل المقصود به سعر الفائد على القرض ؟
أو أنه عائد تكلفة الفرص البديلة في إستثمار المال في مشروع آخر؟

أكرر اعتذاري الشديد عن التأخر في الحضور لظروف

[بشر محمد موفق]

حياك الله يا شيخ وافي.. وأهلا بأهل المدينة المنورة.. على منورها أزكى الصلاة وأتم التسليم..

سؤالك الأول عن الفرق بين الإيراد والعائد:
ليس بينهما فرق،فالإيراد هو العائد، وأحيانا يسمونه التدفقات الداخلة للمشروع أيضا.

سؤالك الثاني ماذا تعني إشارة السالب قبل-24 % وهل تقصد بالـ -24 % التكلفة الأوليةللمشروع؟
ليس المقصودالتكلفة الأولية للمشروع، وإنما هي صافي الربح أو الخسارة للمشروع، ومن الطبيعي أن تكون الإشارة سالبة ومعنى ذلك أن النفقات والتكاليف في السنة الأولى أعلى من الإيرادات المتحققة للمشروع.
لكن من ميزةالمشروع الذي أخذتُه كمثال في دورتنا أن الإشارة السالبة كانت معنا فقط في السنةالأولى، وإلا فإن الناظر في دراسات الجدوى يجد أن الإشارة السالبة تبقى عادة فيالسنوات من 3 إلى 5 سنوات حتى تتحول إلى موجبة ويقف المشروع على قدميه على أرضٍصلبة.

وسؤالك الثالث: كيف يتم تحديد معدل الخصم أو سعر الفائدة ؟ بمعنى على أي أساس تم وضعه؟

أخي الكريم ليس المقصود به تكلفة الفرصة البديلة، وإنما تكون بناء على جداول يصدرها البنك المركزي ووزارة المالية في كل بلد من بلدان العالم، وعادة ترتبط بسعر الفائدة على أذونات الخرينة الحكومية في كل بلد.
أما سعر الخصم فهومقلوب سعر الفائدة، ويختلف حسابه من سنة إلى أخرى، وله معادلة معروفة عندالاقتصاديين.. إلا أن مكاتب دراسات الجدوى لا تحتاجها في ظل الحوسبة، وفي ظل إصدارهذا الجدول من قِبَل البنك المركزي ووزارة المالية.

ولا تعتذر عن التأخير فأنت من السباقين بل من الثلاثة الأوائل..
وأشكرك على أسئلة التي تدل على تمعُّنٍ ومحاكمة للمعلومة المتلقاة.. حفظك الله ونفع بك ياأخي..

[حمزة شودار]

أولا حينما تعطى بيانات عن اسعار الفائدة وأسعار الخصم في دولة ما فإنها عادة ما تكون معبرة عن أسعار الفائدة وأسعار الخصم التي يطبقها البنك المركزي والتي تمثل المرجعية لبقية المؤسسات المالية الناشطة في المنظومة المالية والمصرفية لتحديد سعر الفائدة على القروض والأوراق المالية التي تصدرها أو تمنحها.

فحين نسمع هاته الأيام أن أسعار الفائدة في العالم تنخفض لتصل إلى الواحد بالمئة أو تقترب من النصف فالمقصود بها أنها أسعار الفائدة التي تطبقها البنوك المركزية.

بصفتها أي البنوك المركزية تمثل الملاذ الأخير للسيولة والمقرض الأخير للجهاز المصرفي، لهذا يكون سعر الفائدة التي يطبقها البنك المركزي كمرجعية لحساب سعر الفائدة السوقي.

وفيما يخص الفرق بين معدل الفائدة ومعدل الخصم، فهما كليهما يعبران عن فائدة ربوية، الأول هو المعدل الذي تفرضة المؤسسات المالية على القروض التي تمنح وعن السندات التي تصدر، والثاني يعبر عن الفائدة التي تحصل عليها البنوك جراء قيامها بعمليات الخصم للأوراق التجارية والمالية.

ومعدل الخصم كمعدل الفائدة، فهناك معدل خصم للبنوك التجارية تفرضه على عملائها الذين يرغبون في خصم الاوراق التجارية، وهناك معدل إعادة الخصم الذي يفرضه البنك المركزي على البنوك التجارية التي ترغب في إعادة خصم ما لديها من أوراق تجارية إن هي أحتاجت لسيولة.

كما أنه أي معدل الخصم قد يكون في حالات عديدة وحسب السياسة النقدية والنظام المصرفي والتشريعي الذي يحكم السوق النقدية مساويا لمعدل الفائدة، فهو في الاول والأخير فائدة ربوية.

[بشر محمد موفق]

أشكرك أخي حمزة على المساندة والمعاضدة..
وفعلا كما تفضلتَ فإن سعر الفائدة هو أداة نقدية في يد البنك المركزي..
وسعر الخصم أيضاً هو مقلوب سعر الفائدة، وعليه فهو معتمد عليه بشكل مباشر..
ولذا فإن البنك المركزي ووزارة المالية هما اللذان يصدران جداول أسعاد الفائدة المتوقعة، وأسعار الخصم المترتبة عليها أيضا..
ويختلف من سنة لأخرى أحياناً في نفس الدولة حسب تذبذب المناخ الاقتصادي بين تضخم وكساد وانتعاش وانكماش..
والله أعلم..
ولك شكري ياشيخ حمزة.. ولا تحرمنا فوائدك..

[وافي السليمي]

أشكرك أخي حمزة على المساندة والمعاضدة..
وفعلا كما تفضلتَ فإن سعر الفائدة هو أداة نقدية في يد البنك المركزي..
وسعر الخصم أيضاً هو مقلوب سعر الفائدة، وعليه فهو معتمد عليه بشكل مباشر..
ولذا فإن البنك المركزي ووزارة المالية هما اللذان يصدران جداول أسعاد الفائدة المتوقعة، وأسعار الخصم المترتبة عليها أيضا..
ويختلف من سنة لأخرى أحياناً في نفس الدولة حسب تذبذب المناخ الاقتصادي بين تضخم وكساد وانتعاش وانكماش..
والله أعلم..
ولك شكري ياشيخ حمزة.. ولا تحرمنا فوائدك..
أخواني بارك الله فيكم بشر وحمزة ..
اتضح لي الآتي عن سعر الفائدة وسعر الخصم:-

1-أن كليهما ربوي مخالف لتعاليم الإسلام.
2- أنها أداة نقدية يستخدمها البنك المركزي أو وزارة المالية أو مؤسسة النقد في الحد من السيولة أو زيادتها.
3- أن سعر الفائدة هو مقلوب سعر الخصم.

وجزيتم خيرا على التوضيح

لكن لدي سؤالين وعذرا على كثرة الأسئلة ..

1- من أين أحصل على بيانات عن اسعار الفائدة وأسعار الخصم هنا في المملكة العربية السعودية؟وحبذا لو وفرها لي أحدكم.

2-عادة كم يكون سعر الفائدة وسعر الخصم عندما نقوم بدراسة جدوى لمشروع ما؟أم أنهما يختلفان بإختلاف المشروع؟

[حمزة شودار]

فيما يخص بيانات سعر الفائدة وسعر الخصم فعليك بالرجوع إلى التقارير والنشرات الدورية التي تصدرها مؤسسة النقد العربي التي تمثل البنك المركزي أو السلطة النقدية في المملكة العربية السعودية.

أما السؤال الثاني فأتركه للأخ بشر فهو كفيل به وفي صلب موضوعه.

[بشر محمد موفق]

السؤال الأول كفانيه أخي حمزة..
وعلى فكرة من المعروف أنه توجد جداولُ الخصم الدولية و التى يوضح المحور الرأسى فيها قيمة الوحدة من العملة بعد سنة أو سنتين و ..... حتى خمسين عاما . ويوضح المحور الأفقى قيمة الوحدة عند أسعار خصم مختلفة 1 % - حتى 50 %
وبعضها يكون سعر الخصم فيها أيضا رأسيا ولكن مجاورا لسعر الفائدة..
وتوجد عادة كما ذكر لك الشيخ حمزة، وأيضاً توجد في نهاية أكثر الكتب المتخصصة بدراسات الجدوى الاقتصادية، مثل كتاب د.عسكر وكتاب د.عطية وغيرها من الكتب العديدة.. وموجودة عندي لكن الماسح الضوئي (scanner) حاليا معطوب (بلغة الترجمة في الويندوز!!!)..

أما السؤال الثاني يا شيخ وافي فإن الاقتصادي عندما يدرس الجدوى الاقتصادية والاستثمارية لمشرزعٍ ما فإنه يتعامل مع الوحدات النقدية المتدفقة دخولاً وخروجاً..
وعليه فلا فرقَ بين مشروع وآخر وإنما تتفق جميعها ووتتحد.. لأن نظرتَه تكون للوحدة النقدية فحسب..
ولك الشكر على الإثراء والمناقشة..

[بشر محمد موفق]

أنتظر يوم الجمعة القادم أن يأتي بسرعة حتى ندخل إلى اللقاء الثاني من الدورة.. والمعيار الثالث من معايير الربحية الاستثمارية..
ولكن هل تحبون أن ندرجها تحت هذا الموضوع؟ أم نفردها بموضوع مستقل تحت عنوان اللقاء الثاني من دورة دراسات الجدوى؟
ولكم شكري وتقديري..

[s.ghaith]

رأيي أن يدرج تحت عنوان اللقاء الثاني
مادمت قد ذكرت اللقاء الاول في العنوان الرئيسي
وذلك حتى ينتبه الجميع إلى انك قمت بشرح معايير جديدة
غير ما ذكر في اللقاء الأول
هذا ما أراه ....

[بشر محمد موفق]

شكرا لك لاجتهادك في الاستفادة وفي الإفادة وفي إبداء الرأي مشفوعاً بالتعليل..
وفي اللقاء الثاني سأطرح معيارا ثالثا بمفرده وسأتوجه ببعض الأسئلة للأفاضل الحضور إن شاء الله..
وأظنني سأكتفي به.. لأن المعيارين الرابع والخامس مترابطان.. فنؤجلهما بإذن الله للقاء التالي.. رغم سهولة المعيار الثالث من معايير الربحة الاقتصادية الاستثمارية..

[s.ghaith]

ننتظر اللقاء الثانى بفارغ الصبر


يا أخي الكريم بشر

اشتقنا للمعيار الثالث

[بشر محمد موفق]

حاضر يا شيخة س.غيث..
وقد أرسلت اعتذاري يومها مع الأخ المدير أدمن الكريم..
لظرف طارئ منعني من دخول الموقع والانترنت إلى أمس الأحد ليلة الاثنين..
وحاضر..تحت أمركِ.. وسأعدّ المعيار الثالث وأكتبه الآن خلال دقائق بإذن الله.. ولكن أريد تفاعلَكم معه.. لأني سأسألكم ولن أكثر الشرح..